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农行IPO发行价初定基金捧场还是观望【资讯】

时间:2023-01-16 来源网站:癞葡萄财经网

农行IPO发行价初定基金“捧场”还是“观望”

农行IPO发行价初定基金“捧场”还是“观望” 更新时间:2010-6-26 0:05:09   农行A股初步询价已于6月23日结束,根据市场方面的消息,农行IPO获得了投资者踊跃申购,境外机构以及国内大型国有企业集团均表现活跃,报价中枢达到2.7元/股,处于机构投资者和发行方心理价位的“临界点”。 记者从之前市场预测的2.5元/股,到承销商期望的3元/股底线,在距离农行正式公布其IPO定价不到一周之际,农行A股发行定价的起伏让机构投资者的态度也莫衷一是。一方面是农行热火朝天地在全国范围进行路演;另一方面是市场持续低迷,金融板块做多能量不足。作为场内最重要的机构投资者,捧场还是观望,成为基金行业目前所面临的最为艰难的选择。农行IPO到底值多少钱?基金行业届时又能否买账?  农行发行价格初定  农行A股初步询价已于6月23日结束,根据市场方面的消息,农行IPO获得了投资者踊跃申购,境外机构以及国内大型国有企业集团均表现活跃,报价中枢达到2.7元/股,处于机构投资者和发行方心理价位的“临界点”。有业内人士称,2.70元/股发行价对应农行2010年PB约为1.6倍,目前工行和建行2010年PB均在1.8倍以上,这一估值水平相对工行和建行约有10%的折让,根据此前农行招股书所表现出的业绩成长性,该定价为后市留下较大升值空间。  其实,“2.7元”的价格远低于主承销商给出的合理价值区间。根据四大主承销商中金公司、中信证券、银河证券和国泰君安提供的投资报告,农行的估值中枢价格在3.5元/股,最低也在3元/股以上,其中,中信证券甚至提出了4.07元/股的估值上限。  和前两年工行、建行A股发行PB的2.2倍和3.5倍相比,表面上承销商开出的农行定价似乎并不离谱,但一位市场分析人士指出,当年市场环境如火如荼,大盘估值整体偏高,相应的发行价格也受到提振,而2010年的情况已不能同日而语。他指出,如果农行的发行价格超过3元/股,则可能面临相应的风险。  显然,考虑到市场承受能力,农行已经将“门槛”降低,然而“2.7元”这一价格依然高于机构投资者的预期。比如,西南证券认为,相对而言,农行的盈利能力与资产质量处于劣势,IPO的合理价位应该在2.3元/股到2.6元/股;交银国际也表示,“三农”事业部盈利模式尚不成熟,前景仍存不确定性,不超过2.7元/股的定价处于合理区间。  农行方面日前表示,不同的投资者风险偏好不同,对价格的敏感性也不同,IPO的价格确定重在“双赢”,会让投资者和发行人双方都感到满意。  基金态度存在分歧  据市场人士的介绍,农行预路演过程中,境外机构投资者表现活跃,国内的保险资金、大型国有企业集团的态度也比较积极,而只有基金行业的态度相对冷淡。面对农行这块“肥肉”,一向敢于“尝鲜”的基金为何意兴阑珊?  记者在调查中发现,对高价发行的质疑是基金看淡农行IPO的主要因素之一。一位基金公司的总监日前对记者表示,虽然价格初步定在2.7元/股,但就经验而言,实际发行价格应该会更高。他还表示,受到监管部门主观意愿的主导,农行以高价发行的概率很大,考虑到成长空间有望拓展,可以作为长期投资的对象,但短期内,基金公司还难以承受。  此外,金融板块持续低迷的态势也打消了部分基金公司申购的念头。近日,虽然金融板块有资金流入的迹象,但市场还没有系统性上涨的机会。根据银河证券提供的资料,基金目前仍整体热衷医药、新兴战略产业等行业,而对金融股采取“低配”的策略。因此,大量参与申购农行新股可能使基金面临短期抛盘的风险。  虽然说农行的发行定价让某些基金“望而却步”,但长期而言,“配置农行”却是大多数基金不可避免的选择。作为基金销售的重要渠道之一,银行的销量可以占到基金销售总量的一半以上,是基金“不敢得罪”的“财神爷”。统计显示,截至6月21日,农行已代销435只基金,排在所有银行中的第7位。论发行实力,农行旗下的若干新基金都曾在当时市场创下天量,为基金业内所称道;论发行规模,超过600亿元的市值将奠定农行进入各指数标的的基础,成为各类指数基金的“必选项”。  银行板块影响几何  “虽然目前消息称农行的发行价在银行板块的价值中枢上,但这并不能成为带领银行板块上扬的动力因素,而是它自身的价值回归。”一位基金投研人士对记者表示。  数据显示,农行A+H预计募集资金在230亿美元,超过2006年工行上市时的200亿美元,成为史上规模最大的IPO。规模如此巨大的融资,无论在资金层面还是心理层面,都或多或少给A股大盘带来一定压力。一位市场分析人士认为,银行业未来整体利润增幅将放缓,加上融资压力,重新进入上升通道的可能性很小,近期的反弹只是对前期暴跌的修正。但他也表示,虽然目前并不是银行股上市的良好时机,但农行可以作为长线大资金配置的品种。  上述人士的担心不无道理,但也有业内人士反而认为农行上市或将成为银行板块的转折点。渤海证券研究所的负责人日前在接受采访时表示,对于A股而言,农行上市属于“利空出尽”,如此大规模的IPO有望告一段落,为处于估值低位的银行板块带来上升的动力。

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